Le franc suisse
Le cours du franc suisse (CHF) est surveillé de près par la banque centrale du pays, la Banque Nationale Suisse (BNS).
Cette institution fait tout dans le passé pour rendre la monnaie suisse aussi peu attirante que possible pour les épargnants et les investisseurs, notamment en maintenant ses taux directeurs aussi bas que possible, quand ils ne sont pas négatifs.
C’est aussi une des raisons pour lesquelles la monnaie suisse a perdu plus de 3% par rapport à l’euro entre 2015 et 2018.
Mission accomplie jusque là donc.
Cependant, cette situation me paraissait à ce moment déjà que temporaire.
Tout indiquait que l’on pourrait observer une remontée du franc suisse dès 2019.
Il y avait à cela quatre raisons:
– La Suisse est un pays peu endetté et les agences de notation lui donnent le meilleur rating, AAA.
Placer son argent en Suisse est donc considéré comme sûr.
Ce statut fait que depuis toujours le franc suisse se porte bien quand le contexte économique se détériore.
Le ralentissem*nt économique mondial que nous connaissons en ce moment ne peut qu’être tout bénéfice pour le franc suisse.
– La Suisse dispose d’un énorme excédent sur ses comptes courants, ce qui veut dire qu’elle exporte plus qu’elle n’importe.
Autrement dit, il y a davantage d’argent qui rentre qu’il n’y en a qui sort, ce qui constitue un soutien naturel pour la monnaie.
– La Banque nationale suisse a bâti, au fur et à mesure de ses interventions pour faire baisser le franc, d’énormes réserves en actifs étrangers.
Pour éliminer ces réserves, il faudra acheter du franc, ce qui ne peut qu’augmenter la demande et donc le cours de la devise suisse.
– Enfin, il faut tenir compte d’un facteur qui joue à long et même à très long terme: l’inflation.
En Suisse, l’inflation est traditionnellement inférieure à celle des autres pays industrialisés (à l’exception du Japon), ce qui est de nature à faire monter sa devise par rapport aux autres.
La banque centrale suisse intervient de nouveau
Face aux craintes actuelles de récession mondiale, la Suisse
fait donc figure de bon élève grâce à ses finances publiques saines,
son inflation contrôlée et ses immenses réserves de change.
La valeur-refuge qu’est le franc suisse (CHF) est donc très prisée.
Cela ne fait que renforcer l’attrait pour placer son argent en Suisse.
Pour l’instant, la Banque Nationale de Suisse (BNS) se contente de vendre son franc sur les marchés des changes, afin de freiner sa hausse.
Mais la BNS est passée à d’autres mesures, et cela fait à nouveau monter le Franc Suisse.
Une habituée des mesures extraordinaires
La récession profonde de 1975 (due à un franc trop cher quidétruisait son industrie et son secteur exportateur) avaitdéjà poussé la Suisse à appliquer une pénalité annuelle de41% sur les dépôts des étrangers.
Mais ailleurs, l’inflation était si forte que l’engouement des investisseurs étrangers pour placer son argent en Suisse n’a pas faibli, et que même ces mesures n’ont pas suffi à mettre fin à la flambée du franc.
Plus récemment, lors de la crise de la dette souveraine dans la zone euro, la cherté du franc a forcé la BNS à appliquer un taux plancher de 1,20 CHF pour 1 EUR.
Mais très vite, elle a dû renoncer à sa stratégie, devenue trop coûteuse.
Depuis, le franc suisse a connu des hauts et des bas, des hauts liés aux tensions surles marchés et des bas liés à la bonne santé de l’économie mondiale et des marchés.
Cet actif va donc à contrecourant de ce que font les marchés.
Voilà pourquoi placer son argent en Suisse est une diversification de choix pour l’investisseur.
Prestations spectaculaires du franc suisse
Les prestations spectaculaires du franc suisse sont dues à la réputation de havre sûr dont bénéficie la Suisse.
Le pays dispose du rating (= notation de solvabilité) le plus élevé et il est habitué à voir affluer les capitaux chez lui lorsque les marchés financiers sont confrontés à des vents contraires.
Avec pour conséquence que le franc suisse est comme la petite bêbête qui monte, qui monte…
On l’a vu lors de la crise bancaire de 2008 (+12% par rapport à l’euro), lors de la crise européenne de la dette en 2009-2011 (+30%).
Fondamentalement, le franc suisse est surévalué
On reçoit en ce moment environ 1,05 franc suisse pour 1 euro.
Très prisé aujourd’hui, il risque par contre de baisser lorsquel’horizon conjoncturel mondial se dégagera.
Une petite perte au niveau de la devise suisse (signe donc que toutirait bien) serait difficile à compenser dans un portefeuilledéfensif, composé très majoritairement d’obligations etdont le rendement attendu est forcément plus faible.
Il ne faut donc pas tabler sur une hausse continuelle du franc suisse pour placer son argent en Suisse.
Idem pour les obligations en franc suisse.
Placer son argent en Suisse en achetant des Francs Suisses?
L’appréciation du franc face à l’euro peut surprendre, dans la mesure où les taux obligataires restent bien plus élevés dans la zone euro qu’en Suisse.
La dette helvète à 10 ans se négocie à un peu plus de 1% seulement, contre 2,7% pour l’allemande ou 4,5% pour l’italienne.
Mais cet écart est justifié par les anticipations d’inflation des investisseurs.
Sans trop de mal, la banque centrale suisse a réussi à contrôler l’inflation.
De ce fait, en termes réels, les taux obligataires suisses ne sont finalement pas si inintéressants, et l’euro souffre face au franc.
Proche de son sommet historique face à l’euro, le franc est surévalué.
Cela a son lot d’avantages, puisqu’il a contribué à mieux contrôler l’inflation, à limiter la perte de pouvoir d’achat des ménages et les pressions sur les salaires, et à gonfler les rendements des investisseurs qui ont acheté ces actifs financiers de qualité.
Mais en même temps, difficile de ne pas y voir une menace pour la compétitivité de la Suisse et un facteur pesant sur l’intérêt de placer son argent en Suisse.
Sauf en temps de crise aiguë, il y a suffisamment de raisons pour laisser de côté le franc suisse et les obligations dans la même devise.
Ce n’est pas la bonne façon de placer son argent en Suisse car c’est trop cher.
Par contre, réagissant mieux que d’autres aux tensions sur lesmarchés d’actions et offrant des sociétés globalement sainesfinancièrement et actives sur des secteurs peu exposés auxcycles économiques, placer son argent en Suisse viale marché d’actions de Zurich peut apporterune diversification bienvenue, surtout dans les portefeuilles défensifs.
Placer son argent en Suisse via la Bourse
Je suis relativement optimiste pour placer son argent en Suisse via la Bourse de Zurich où les actions ne sont pas chères si l’on compare leurs cours à leurs bénéfices attendus.
Mais il y a autre chose: la composition même de la cote de la Bourse de Zurich est particulièrement intéressante pour placer son argent en Suisse.
Trois géants (Nestlé, Roche et Novartis) représentent à eux seuls plus de 50% de la capitalisation boursière de l’indice SMI (Swiss Market Index).
Une concentration du marché sur un nombre aussi réduit d’actions devrait être synonyme de forte volatilité.
Ce n’est pas le cas.
Actives dans les secteurs défensifs que sont les biens de consommation et la santé, ces trois sociétés souffrent peu des sautes d’humeur des investisseurs.
Une caractéristique intéressante pour placer son argent en Suisseest que ses composantes font partie de secteurs défensifs, aptes à résister aux retournements conjoncturels (car générant un cash-flow régulier) et donc à payer un dividende en croissance régulière.
La bonne tenue des actions helvétiques s’explique par la nature défensive de la plupart des entreprises cotées.
Le secteur de la santé représente 34% du marché suisse, et les biens de consommation de base, comme l’alimentation, 23%, 17% pour la finance et assurances, et 12% pour l’industrie.
Placer son argent en Suisse via la Bourse de Zurich présente aussi une faible volatilité, une caractéristique particulièrement utile pour réduire le risque global d’un portefeuille en ces temps incertains.
Par ailleurs, l’appréciation continue du franc suisse face à l’euro renforce le rendement attendu des actions suisses.
Voilà pourquoi placer son argent en Suisse est intéressant pour un profil diversifié, mais aussi fort défensif, qui l’aide à performer, même quand les perspectives économiques se dégradent.
En effet, quelle que soit la situation économique, il faut toujours manger, boire, acheter des produits d’usage quotidien et se soigner.
Les actions défensives ont la particularité de faire bénéficier leurs détenteurs de revenus relativement élevés et stables.
Cela a pour conséquence qu’au fil du temps le cours de ces actions fluctue moins fortement que le cours des actions dites cycliques, par exemple les valeurs industrielles.
Cette volatilité réduite est une bonne chose dans un portefeuille de fonds.
Le troisième secteur le plus important de l’économie suisse est le secteur financier (environ 20%).
Même si pour le moment je ne suis pas un fervent supporter de ce secteur pris dans son ensemble, certaines actions individuelles sont intéressantes.
C’est le cas par exemple du poids lourd UBS.
Poids lourd que l’on retrouve dans beaucoup de portefeuilles de fonds.
Le groupe suisse a décidé de se réorganiser autour de deux piliers, l’investment banking (fusions et acquisitions, émissions d’obligations, etc) et la gestion de patrimoine.
La mini-crise du Crédit Suisse
Début 2023, la disparition de Crédit Suisse, fondée en 1856, a été un choc comparable à l’insolvabilité de Swissair en 2001.
En orchestrant sa reprise par son rival USB, les autorités ont sauvé l’essentiel, mais cette disparition ternit l’image des banques suisses, connues pour être prudentes et compétentes.
Cependant, les malheurs de Crédit Suisse n’ont pas été une surprise.
Depuis longtemps, de mauvais choix et des embarrassants répétés ont rendu la banque de plus en plus vulnérable et elle a perdu la confiance des marchés.
Par conséquent, Crédit Suisse apparaît comme un cas isolé, qui ne remet pas en question la solidité du secteur financier dans son ensemble.
Dans l’imaginaire collectif, les banques sont inséparables de la Suisse.
Cependant, c’est de moins en moins le cas.
Le secteur bancaire souffre
Le rachat en urgence de Credit Suisse par son rival UBS connait cependant quelques problèmes.
Le non-respect de la priorité entre actionnaires et détenteurs de dette mène à des actions en justice et, surtout, pose des questions sur la gouvernance du système financier.
Mais ce n’est pas tout.
La Suisse, qui a longtemps été LE pays du secret bancaire, attirant sans peine des capitaux du monde entier, a suivi les sanctions décidées par les États-Unis et l’Union Européenne à l’égard de la Russie.
Pas de quoi rassurer d’autres investisseurs étrangers (e.a. chinois).
Les actifs sous gestion des banques privées ont ainsi baissé de 11% en 2022.
Le secteur bancaire suisse est en perte de vitesse, au profit notamment de Singapour.
Les activités bancairesreprésentent à présent seulement 5,6% du PIB, contre 8% en 2007.
Les plus grandes banques ne produisent que 1,2% de la richesse du pays, ce qui est relativement peu par rapport à d’autres secteurs, tels que la pharmacie (4,8% du PIB) et la fabrication d’horloges (3,2%).
UBS n’est que la cinquième plus grande capitalisation boursière et elle ne pèse pas un quart de ce que Nestlé fait.
La Suisse a mieux résisté à la crise financière que le reste du monde grâce à plusieurs avantages
Le premier avantage de placer son argent en Suisse est la solidité financière du pays.
Avec une dette publique à peine supérieure à 40% du PIB (contre près de 100% dans la zone euro et 130% aux États-Unis), les pouvoirs publics peuvent mobiliser d’énormes ressources financières pour intervenir si nécessaire.
Le deuxième atout est le franc suisse, une monnaie extrêmement forte, probablement la plus forte au monde.
Ainsi, le franc est resté stable pendant la crise bancaire.
Sa force a atténué les pressions inflationnistes en limitant le coût des importations.
Tout en maintenant les taux d’intérêt à un niveau faible, la banque nationale a réussi à contenir l’inflation.
Enfin, l’économie suisse est extrêmement flexible, en particulier en ce qui concerne le marché du travail, où les travailleurs sont relativement moins protégés.
Cela permet aux entreprises de s’adapter rapidement aux changements temporaires.
La Bourse suisse est relativement défensive et peu volatile, tout en offrant un rendement important.
La Suisse est un pays à l’économie ouverte
Les géants cotés à Zurich sont à même de se trouver des niches de croissance partout dans le monde.
Placer son argent en Suisse via des actions boursières, c’est donc investir dans des acteurs internationaux opérant dans les secteurs les plus défensifs du moment.
Un tel placement a donc parfaitement sa place dans un portefeuille diversifié.
Placer son argent en Suisse: faible volatilité et rendement espéré intéressant
Si placer son argent en Suisse via les actions helvètes est intéressant à mes yeux, c’est parce que celles parviennent à combiner faible volatilité et niveaux de rendement espéré intéressants.
Grâce à cette forte exposition des sociétés suisses à l’économie mondiale, cemarché parvient, sur le plan du rendement, à faire jeu égal avec les États-Unis et fait mieux que le Japon, autre marché à faible volatilité.
Bien entendu, la Suisse a souffert comme les autres de la pandémie et le fait que la zone euro, son principal partenaire commercial, sera parmi les régions les plus touchées n’arrangera rien.
Fondamentalement, la Suisse est l’un des pays les plus compétitifs au monde.
Des années de surévaluation du franc suisse (CHF) ont forcé les sociétés à trouver d’autres avantages compétitifs (innovation, qualité).
Une stratégie qui s’avère payante et qui permet de croître.
Une capacité d’adaptation inégalée
Pour beaucoup, la Suisse est avant tout un pays sûr.
Mais elle est aussi très pragmatique dans la défense de ses intérêts et l’un des pays les plus compétitifs de la planète.
Si sa stabilité économique et financière, sa force d’innovation et son énorme capital humain sont quelques-uns de ses atouts, sa capacité inégalée à s’adapter aux changements (soudains) en est un autre.
Sans surprise, le pays a plutôt bien réussi les défis posés par la pandémie, et de la guerre en Ukraine.
La Suisse surperforme tous ses partenaires européens.
Toutaussi important, la compétitivité de l’économie suisse favorise la performance du marché d’actions de Zurich.
À ces qualités intrinsèques s’ajoute aujourd’hui un avantage compétitif.
La Suisse conserve des niveaux de valorisation encore abordables, qui en font l’un des marchés les moins chers pour investir.
Alliés à ses qualités propres, ces mouvements récents, tant des marchés d’actions que des marchés de change, permettent à la Bourse de Zurich de se profiler aujourd’hui comme une bonne affaire: des actifs de qualité au meilleur prix.
Miser sur les grandes valeurs défensives
On peut donc placer son argent en Suisse en achetant des actions suisses, qui sont un bon outil de diversification.
La Bourse de Zurich offre, sur de longues périodes, des niveaux de rendement supérieurs à la moyenne.
Malgré ses déboires, la Suisse reste une économie compétitive et innovante, axée sur les produits et services à haute valeur ajoutée.
Elle est donc toujours susceptible de tirer son épingle du jeu.
Au niveau de prix actuel, la Bourse suisse n’est pas donnée.
Le rapport cours/bénéfices de l’indice MSCI Switzerland est proche de celui de l’indice mondial, et donc relativement élevé.
Le fait que ce marché est libellé en une devise proche des sommets, alors que d’autres (yen, yuan…) sont soldées, joue aussi en sa défaveur.
Peu volatils, les actifs suisses permettent cependant de limiter le risque du portefeuille.
À cela s’ajoute une très faible volatilité, qui fait d’elle le moins risqué des marchés de notre univers de placement.
Placer son argent en Suisse est donc indiqué si vous avez un portefeuille correspondant à un profil neutre (équilibré) ou même plus dynamique, de moyen à long terme.
Vous avez le choix entre deux sortes de fonds placer son argent en Suisse.
Évitez ceux qui misent sur les petites actions comme Logitech (hardware), Zurich Flughafen (aéroport de Zurich) ou Helvetia Holding (consultance).
Des fonds comme BGF Swiss Small & MidCap Opportunities, SISF Swiss Small & Mid Cap Equity ou UBAM Swiss Small And Mid Cap Equity mettent ainsi l’accent sur des valeurs moins défensives et (beaucoup) plus chères que les fonds misant sur les grands noms dont j’ai parlé plus haut.
La bonne approche pour placer son argent en Suisse est donc se tourner vers un fonds qui investit dans les vedettes de la cote zurichoise.
Le nombre de sociétés cotées en Bourse de Zurich étant relativement limité, la composition des portefeuilles des différents fonds investis en grandes actions suisses est relativement similaire.
Les actions Roche Holding, Nestlé, Novartis et Zurich Insurance Group sont omniprésentes.
Les fonds repris ci-après sont les meilleurs de leur catégorie pour placer son argent en Suisse.
Pour faire votre choix, privilégiez celui qui est le plus facilement accessible et le moins cher en frais auprès de votre intermédiaire financier.
-Vous pouvez intégrer le fonds AXA World Funds Framlington Switzerland A LU0184627536 (en euro) dans votre portefeuille pour placer son argent en Suisse si cela correspond à vos objectifs.
Attention: les frais sont élevés.
Àla version en franc suisse, préférez la version en euro, qui vous évitera des frais de conversion.
Vous avez le choix entre des parts de capitalisation (dividendes automatiquement réinvestis dans le fonds ; code ISIN : LU0184627536) ou des parts de distribution (code ISIN : LU0184627965).
Notez que ces dernières n’ont en réalité plus distribué aucun dividende depuis 2015, préférant réinvestir la totalité de leurs revenus dans le fonds.
-Une alternative pour placer son argent en Suisse est le tracker Xtrackers Switzerland UCITS ETF (LU0274221281).
Le portefeuille sous-jacent de ce tracker est la réplique exacte de Solactive Swiss Large Cap Index, qui investit dans les vingt plus grandes actions suisses.
Les cinq premières entreprises, qui représentent les deux tiers de l’indice, sontNestlé (24%), Roche (17%),Novartis (14%),Zurich Insurance (5%) etUBS (4%).
Avec un rendement annuel moyen de7,8% au cours des cinq dernières années, Xtrackers Switzerland ETF a été un parfait reflet du potentiel boursier suisse.
Le tracker a en outre enregistré la plus faible volatilité de tous les fonds.
Enfin, ses frais annuels ne dépassent pas0,30%, quand d’autres fonds, moins performants, élèvent la facture jusqu’à1,85% par an.
-Une autre alternative intéressante pour placer son argent en Suisse, en CHF cette fois, estState Street Switzerland (LU1159239273).
-Amundi MSCI Switzerland ETF (LU1681044720), en Euros,est également un très bon choix pour placer son argent en Suisse.
-Si vous désirez un fonds distribuant des dividendes, je peux également vous conseiller iShares Swiss Dividend ETF (CH0237935637).
Il distribue quatre fois par an un dividende, pour de vrai cette fois!
Placer son argent en Suisse via des obligations: un pari délicat
Les actifs financiers considérés comme valeurs refuge se paient souvent cher.
C’est le cas des obligations d’État helvètes qui, depuis octobre 2018, offrent jusque début 2022 (pour ce qui est du 10 ans) des rendements négatifs.
Depuis lors, 0,5 à 1,5%.
Alliés à une devise surévaluée face à l’euro, ces faibles taux d’intérêt devraient inciter l’investisseur à la plus grande prudence pour placer son argent en Suisse.
En cas de retour du franc à sa valeur d’équilibre, les pertes seraient conséquentes.
Par contre, un tel placement ne rapportera a priori un rendement intéressant qu’en cas de scénarios extrêmes, qui permettraient aux taux d’intérêt suisses de baisser encore davantage, et/ou au franc suisse de repartir vers des niveaux encore plus élevés face à l’euro.
À mon sens, il faudrait pour cela un scénario catastrophe de nouvelle crise de la dette souveraine dans la zone euro, accompagnée de craintes sur la pérennité de l’euro.
Un scénario qui n’est pas le mien, au contraire de certains qui pensent que l’Euro et l’UE ne survivront plus longtemps.
Je suis par contre certain que l’UE va évoluer de manière drastique, et plus rapidement que jamais grâce (ou à cause) de la crise du covid, et la guerre en Ukraine.
De toutes façons, personne n’en sait rien, et je n’en sais rien.
Donc, c’est du domaine de l’opinion ou de l’hypothèse.
On verra bien qui a raison.
Je n’achète donc pas l’obligataire souverain suisse et je vous conseille, pour placer son argent en Suisse, le marché des actions.
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